光大集團子公司光大控股和北京匯晨養(yǎng)老機構(gòu)管理有限公司聯(lián)合召開發(fā)布會，光大控股正式收購匯晨。

從年初的親和源被收購到四個月后的匯晨并購案，半年之內(nèi)，國內(nèi)最知名的兩大養(yǎng)老公司紛紛被資本攬入囊中，資本的來勢不可謂不猛。去年我就指出，行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)到了資本競爭的階段，資本最先整合的一定是行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以親和源、匯晨的股權(quán)易主也不足為奇。

親和源收購案更引發(fā)了鯰魚效應(yīng)，加速了資本并購的速度，所以四個月后匯晨也花落別家，相信這種漣漪還會進一步擴大，資本對于優(yōu)質(zhì)項目的爭奪將會更兇猛，尤其是在北京、上海等一線大城市，畢竟優(yōu)質(zhì)的殼并不多了。

對于養(yǎng)老機構(gòu)來說，就算輕資產(chǎn)運營，在北京、上海這種一線城市項目的房租、裝修改造、設(shè)備采購、前期運營的投入加起來也是筆巨大的投入，如果光靠自身的利潤來支持連鎖擴張速度非常慢，想發(fā)展就必須要融資。

融資最簡單的幾個指標：資產(chǎn)、利潤、現(xiàn)金流，這幾塊對于養(yǎng)老機構(gòu)這個特殊的行業(yè)都不會有特別能提升估值的地方，想募集大量的資金非常難，在這個快魚吃慢魚的時代，與其停滯不前，不如背靠大樹好乘涼。

由于最近一直在參與一些養(yǎng)老機構(gòu)的收并購，對于資本的脈絡(luò)也有了一些了解，對于資本來說，收購式的擴張背后目的就是為了把資產(chǎn)包做大，最后上市，或者是上市公司直接收購裝入養(yǎng)老概念，所以資本收購的條件基本是按照上市公司的監(jiān)管條件來進行收購，這就對項目有著嚴格的要求，項目可能硬件條件不好，收費不高，目前虧損，但這都不是問題，最重要的是項目必須合法（包括土地、建筑物、營業(yè)執(zhí)照）。

在全國市場我們也看到很多經(jīng)營不錯的養(yǎng)老項目一直轉(zhuǎn)讓不出去，就是因為手續(xù)上有瑕疵，導致投資者只能自己持續(xù)的進行經(jīng)營，雖然經(jīng)營能帶來穩(wěn)定的利潤收入，但問題項目會隨時面臨停業(yè)或被拆遷的風險，潛在的變數(shù)非常大，猶如在刀尖上行走，風險不言而喻。

縱觀這一兩年行業(yè)的發(fā)展，以地產(chǎn)為主的資源型企業(yè)基本沒有了聲音，而資本的擴張將會是未來的常態(tài)化，誰會是下一個出手的巨頭，誰又是下一個并購的對象，我們期待著。